【新股探秘】鸿富瀚 下游组件生产商及EMS厂商中龙头企业的核心供应商

2024-05-24 13:27:05

　　米兰体育鸿富瀚301086）已经成为下游组件生产商及EMS厂商中龙头企业的核心供应商。其主营业务为从事消费电子功能性器件和自动化设备的设计、研发、生产与销售。

　　深圳市鸿富瀚科技股份有限公司主要从事消费电子功能性器件和自动化设备的设计、研发、生产与销售，公司的消费电子功能性器件产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、家用智能设备等消费电子产品及其组件；同时，公司向客户配套提供自动化设备及夹治具、载具、刀具等辅助工具，主要用于下游客户消费电子产品生产过程中的贴合、组装、激光切割、精密加工及检测等生产环节。

　　经立信会计师审阅，公司2021年1-6月营业收入为31,579.70万元，较上年同期增长 51.06%，归属于公司母公司股东的净利润为 5,710.92 万元，较上年同期增长 40.03%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 5,562.13 万元，同比增长 39.45%。截至本招股说明书签署日，公司各项业务均正常运行，公司生产经营的内外部环境未发生重大不利变化。公司已在本招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十八、财务报告审计基准日后主要财务信息及经营状况”披露了财务报告审计截止日后经立信会计师审阅的主要财务信息及经营状况。

　　结合行业发展趋势及公司实际情况，公司预计2021年 1-9 月营业收入约为53,300-56,820.00 万元，相比上年同期变动幅度为 25%-33%；归属于母公司股东净利润预计为 9,850.00-10,500.00 万元，相比上年同期变动幅度为 27%-37%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 9,320.00-9,930.00 万元，相比上年同期变动幅度为 25%-34%。公司 2021 年度 1-9 月预计经营情况良好，各项指标稳定增长。前述业绩情况为公司预计数据，未经会计师审计，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

　　消费电子功能性器件主要用于消费电子产品，其上业为胶带、保护膜、导电屏蔽材料、离型材料等原材料生产企业，行业下游为主要为组件生产企业及电子制造服务企业，终端产品为各种消费电子产品。因此功能性器件产品的市场容量取决于下游终端消费电子产品的产销量，而消费电子产业作为国内新兴支柱产业之一，整体发展空间广阔，产品用户需求量巨大，为本行业提供了广阔的市场空间。

　　上业原材料的技术及价格对消费电子功能性器件的发展存在一定影响。从技术上看，新材料的出现会促进消费电子功能性器件技术的工艺进步与革新，增加产品实现的功能，拓宽应用领域；从价格上看，上游原材料的价格变动将直接影响消费电子功能性器件生产企业的成本，进而影响利润水平。总体来看，上业原材料生产企业众多，市场供应充足，原材料供应一般不存在稀缺性。

　　下业的发展决定了消费电子功能性器件的市场容量、利润水平和技术发展方向。随着消费电子产品越来越注重智能化、轻薄化、便携化、多功能化、集成化、高性能化，功能升级、技术更新换代的速度不断加快，本行业的发展空间将更加广阔。

　　功能性器件的发展与消费电子产品行业的发展息息相关，价格接近的单台消费电子产品所需的功能性器件价值基本相同，因此，功能性器件的市场规模与下游消费电子产品的出货量高度相关。

　　目前，我国已成为全球最大的消费电子产品生产国、消费国和出口国，具备全球领先的产业配套能力、技术应用能力和产业服务能力。我国消费电子产业实现了由小变大、由弱变强的发展，产业创新能力和综合竞争力迈向了新台阶。

　　中国经济的快速增长带动了消费环境的变化。根据国家统计局及商务部数据显示，2019 年我国全年社会消费品零售总额 41.16 万亿元，比上年名义增长 8.0%，保持平稳发展势头。消费连续 6 年成为经济增长第一动力，2019 年对经济增长贡献率为 57.8%，拉动 GDP 增长 3.5 个百分点。同时，互联网技术的快速发展、生产制造水平的快速提升以及创新材料持续的更替，带动消费电子产业稳定向好发展。

　　恒铭达002947）成立于 2011 年，位于苏州，于 2019 年在深圳证券交易所上市，主要产品为消费电子功能性器件、消费电子及防护产品，主要应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。

　　智动力300686）成立于 2004 年，位于深圳，于 2017 年在深圳证券交易所上市，主要产品包括防护、保洁、粘贴、固定、缓冲、屏蔽、防尘、绝缘、散热、引导等功能性器件，主要应用于手机、平板电脑、可穿戴设备、影音设备等消费电子产品及其组件。

　　安洁科技002635）成立于 1999 年，位于苏州，于 2011 年在深圳证券交易所上市。该公司消费电子精密功能性器件产品包括粘贴类、绝缘类、缓冲类、屏蔽类、遮光类、散热类、导电类、光学膜、触控面板等功能性器件，主要应用于智能手机、台式及笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备和智能家居等消费电子产品。

　　飞荣达300602）于 1993 年创立于深圳，为国家高新技术企业，主要产品为电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件和其他电子器件，为电磁屏蔽及导热解决方案服务商，产品主要应用在通讯设备、计算机、手机终端、汽车电子、医疗器械、家用电器工等多个领域。

　　领益智造002600）成立于 1975 年，是一家消费电子产品精密功能器件研发与制造商，主营业务为新型电子元器件、导电材料、导热绝缘材料、屏蔽防辐射材料的研发、生产和销售，主要产品为模切产品、冲压产品、CNC 产品、紧固件产品和组装产品等应用于智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子产品的精密功能器件及结构件。

　　博硕科技300951）成立于 2016 年，位于广东省深圳市，主要从事电子产品功能性器件的设计、研发、生产和销售，公司电子产品功能性器件业务聚焦于智能手机、智能穿戴设备等消费电子以及汽车电子两大应用领域；同时还为满足客户需求配套提供夹治具及自动化设备的设计、研发、生产及销售。

　　达瑞电子300976）成立于 2003 年，位于广东省东莞市，主要从事消费电子功能性和结构性器件的研发、生产和销售，以及相关 3C 智能装配自动化设备的研发、生产和销售、租赁业务。

　　金融投资报提到，招股书显示，2018年-2020年，鸿富瀚向前五大客户产生的销售收入分别为31439.52万元、40362.52万元、59237.64万元，分别占当期营业收入的90.83%、90.74%、91.04%。客户过于集中存在的潜在风险不言而喻，公司近几年前五大客户销售占比均超过九成，客户过于集中问题凸显。

　　从同行业可比公司前五大客户集中度来看，2018年、2019年，鸿富瀚列举的7家可比公司前五大客户销售占比平均值分别为 65.91%、62.51%，低于公司近三成之多。此外，同行可比公司前五位客户销售占比普遍呈现明显下滑态势，而鸿富瀚却稳定在90%以上。

　　鸿富瀚在招股书中表示，公司对富士康集团、鹏鼎控股002938）的销售收入占比较高，如果公司未能持续满足富士康集团、鹏鼎控股的功能性器件、自动化设备等产品需求，或出现产品质量、产能保障问题，导致其在未来减少对公司产品的采购；而公司又未能通过持续开拓新的客户降低客户集中度，将会对公司经营产生重大不利影响。

　　有市场人士质疑，虽然鸿富瀚正视销售过于集中存在的潜在风险，但实际上并没有通过其他手段来降低这样的风险。2018年-2020年，公司对富士康集团、鹏鼎控股销售占比超过七成。